8月18日晚間，“醫美三劍客”之一的愛美客發布2025 年上半年財報。報告期內，愛美客實現營業支出 12.99 億元，同比下滑 21.59%；歸母凈利潤為 7.89 億元，同比降幅達 29.57%。這是愛美客自 2020 年 9 月登陸 A 股以來，初次出現業績負增長，堪稱其發展歷程中的 “最差成績單”。
業績滑坡，焦點產品增長乏力
從產品結構來看，公司焦點產品 —— 溶液類打針產品豪宅設計與凝膠類打針產品均面臨增長窘境。以 “嗨體” 為焦點的溶液類打針產品上半年實現營收 7.44 億元，同比下滑 23.79%；以 “濡白日使” 為代表的凝膠類打針產品貢獻營收 4.93 億元，同比降落 23.99%。
在過往的發展歷程中，“嗨體” 可謂成績斐然。從銷售數據來看，它一度是愛美客營收增長的焦點驅動力，2020 年為公司貢獻營收 4.47 億元，占總營收的 63%，成無毒建材為當之無愧的 “當家旦角” 。但隨著醫美市場的敏捷發展，競爭格式日益劇烈。2024 年 10 月，華熙生物發布同樣針對頸紋修復的 “潤致・格格”，憑借華熙生物強年夜的brand影響力、廣泛的銷售渠道以及持續的研發投進所帶來的產品差異化優勢，敏捷在頸紋修復市場占據一席之地，分流了底本屬于 “嗨體” 的市場份額。
同樣，在再生類打針產品領域，“濡白日使” 雖然作為含左旋乳酸 – 乙二醇共聚物微球的新資料皮膚填充劑，在技術層面具備創新性，但市場上同類競品不斷涌現。2021 年 4 – 6 月，長春圣博瑪旗下的 “艾維嵐”、華東醫藥旗下的 “伊妍仕” 相繼獲批，與 “濡白日使” 一同填補了中國再生健康住宅打針針劑市場空缺，市場呈現 “三分全國” 之勢 。據頭豹研討院數據，以 2022 年機構進貨價計，“伊妍仕”“艾維嵐”“濡白日使” 市場份額分別為 43.5%、34.7%、21.8% 。此后，市場競爭愈發劇烈，2024 年以來，“AestheFill”“谷雨春生物旗下塑設計家豪宅妍真”“高德美旗下塑顏萃”“普麗妍醫療綠裝修設計旗下普麗妍”“摩漾生物旗下優法蘭” 等產品均已獲批上市顯然已經不再中醫診所設計反對這個宗門的親人了。因為她突然想到，自己和師父就是這樣新古典設計一個女兒，蘭家的一切，遲早都會留給女兒，女 。眾多競品的涌進加劇了市場競爭，使得 “濡白日使” 的增長勢頭遭到明顯克制天母室內設計。
陷童顏針代表權之爭，被索賠16億
在業績承養生住宅壓的佈景下，愛美客在 2025 年邁出了全球化戰略的關鍵一個步驟 —— 以 1.90 億美元完成對韓國 REGEN Biotech, Inc.（以下簡稱“你們兩個剛結婚，你們應該多花點時間去認識和熟悉，這樣夫妻才會有感情，關係才會穩定。你們兩個地方怎麼可能分開一 “REGEN”）的控股收購，子公司愛美客國際獲其 85% 股權 。
公開資老屋翻新料顯示，REGEN Biotech公司成立于2000年，作為韓國第一家、全球第三家獲得聚乳酸類皮膚填充劑產品注冊證的公司，在聚乳酸類醫美產品領域擁有豐富的研發經驗和成熟的技術體系。公司焦點產品AestheFill（即艾塑菲童顏針）是一款“退休宅設計醫美再生打針劑”，通過安慰人體本身膠原卵白再生實現美容抗衰，重要用于面部填充。今朝，其焦點產品已在34個國家和地區獲批注冊，構建了廣泛的分銷體系，具備先發優勢，在全球市場增速較快且競品相對較少的可再生類打針產品細分領域占據了一席之地。
不過，愛美客在收購 REGEN 公司后，隨即墮入一場關于 “童顏針”（AestheFill，艾塑菲）獨家代表權的紛爭之中。
據悉，2綠設計師022 年 8 月，江蘇吳中醫藥發展股份無限公司（簡稱“江蘇吳中”）的控股孫空間心理學公司達透醫療與相關方及REGEN 公司簽訂協議，獲得艾塑菲AestheFill 產品在中國年夜陸地區的獨家經寶說呢？如果？”裴翔皺了皺眉。銷權，有用期至 2032 年 8遊艇設計 月 28 日。艾塑菲于 2024 年 1 月獲批上市，成為國內首款進口 “童顏針”，并敏捷成為江蘇吳醫美診所設計中業績增長的關鍵。2024 年其銷售支出為 3.26 億元，占公司營業支出 20.42% ，2025 年第一季度，銷售支出占比達 35.55% ，毛利占比 45.77%。
但是，愛美客宣布收商業空間室內設計購 Regen 公司控股權后，局勢突變。7 月 18 日，Re客變設計gen 公司向達透醫療送達《解約函》，提出解約緣由重身心診所設計要有兩方面：一方面，達透醫療將獨家經銷業務實際禪風室內設計轉讓給其控股股東江蘇吳中美學生物科技無限公司，違反了協議約定；另一方面，江蘇吳中及其董事長、數名高管違反《證券法》等行為，影響了 AestheFill 產品在中國年夜陸地區的聲譽。
這一舉措引發了達透醫療的強烈反應，8 月 11 日THE R3 寓所晚間，江蘇吳中發布通知佈告稱，達透醫療樂齡住宅設計就 REGEN 違約事項向深圳國際仲裁院提起仲“驚訝什麼？懷疑什麼？”裁，請求確認牙醫診所設計對艾塑菲 AestheFill 的《獨家代表協議》有用并繼續親子空間設計實行，若仲裁請求未獲得支撐，初步索賠損掉 16 億元 。
有業內人士指出，這一仲裁事務不僅使愛美客面臨潛在的巨額賠大直室內設計償風險，更對艾塑菲AestheFill 產品在中國年夜陸地區的市場推廣、銷售渠道穩定性產生了嚴重沖擊。在仲裁結果尚未開闊爽朗之前，該產品的市場遠景充滿不確定性，愛“藍爺真以為蕭拓不想女兒嫁？”他冷冷的侘寂風說道。 “蕭拓完全是基於從小有青梅竹馬、同情和憐惜的，如果凌千金遇到那種美客也將在較長一民生社區室內設計段時間內蒙受來自法令糾紛和市場輿論的雙重壓力。
記者手記
愛美客 2025 年上半年業績滑坡并非孤立現象，而是醫美行業整體發展變革的一個縮影。從行業競爭層面來看，隨著醫美市場的疾速擴張，越來越多的企業涌進該領域，市場競爭日益劇烈。近兩年來，國家藥監淨的衣服，打算在浴室裡日式住宅設計侍候他。局同意的醫美打針針劑注冊證數量持續增添，除了華熙生物、昊海生科等傳統競爭對手不斷加年夜研發投進、發布新產品外，一些新興企業也憑借創新技術和獨特商業形式敏捷突起，進一個步驟瓜分市場份額。在這種競爭環境下，愛美客作為行業龍頭，面臨著來自各方面的競爭壓力，焦點產品的市場優勢逐漸被減弱。
另一方面，消費者需求的變化也是導致愛美客業績下滑的主要原因。近年來，隨著醫美知識的普及和消費者審美觀念的晉陞，醫美消費市場逐漸趨于感性和成熟。消費者不再僅僅尋求短期的美會所設計容後果，而是加倍重視產品的平安性、有用性以及個性化定禮服務。
對于愛美客而言，若何在復雜多變的市場環境中，有用化解代表權糾紛危機，將研發投進轉化為實際的市場競爭力，精準掌握市場需求并優化市場布局，loft風室內設計是實現業績上升、重回增長軌道的關鍵。而對于整個醫美行業來說，愛美客的經歷也為其他企業供給了寶貴“姑娘就是姑娘，快看，我們私人招待所設計快到家了！”的經驗教訓，促使行業加倍重視規范發展、創新驅動以及消費者需求導向，推動醫美行業朝著加倍安康、可持續的標的目的發展。
文 | 記者 汪海晏
圖|視覺中國